專業(yè)房產(chǎn)律師團(tuán)隊(duì)
提/供/專/業(yè)/法/律/服/務(wù)
全國(guó)服務(wù)咨詢熱線 18511557866
全國(guó)服務(wù)咨詢熱線 
最近看李錄老師《文明、現(xiàn)代化、價(jià)值投資與中國(guó)》，里面反復(fù)講到財(cái)務(wù)報(bào)表。那么怎么去通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)解讀公司呢？熟悉我的朋友都知道我的理念是趨勢(shì)交易哈。今天在這里只是學(xué)習(xí)與探討。年前寫(xiě)的也常從財(cái)務(wù)報(bào)表看公司的（成長(zhǎng)性、收益性、流動(dòng)性和經(jīng)營(yíng)情況）。今天來(lái)更細(xì)致的聊一聊。
財(cái)務(wù)分析有三個(gè)重要的表，資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。
資產(chǎn)負(fù)債表
這是三張表里面信息最多也最難的一張表，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債分析就可以看出一個(gè)公司的基本情況 ?？促Y產(chǎn)負(fù)債表，最好先看重要指標(biāo)總資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)是多少。
【資產(chǎn)負(fù)債表】一般企業(yè)主要是看貨幣資金、應(yīng)收、存貨、固定資產(chǎn)和商譽(yù)。
1.貨幣資金絕對(duì)屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。年報(bào)你把貨幣資金比上凈資產(chǎn)來(lái)檢驗(yàn)凈資產(chǎn)，大于1就很厲害了。
2.應(yīng)收。越少越好。你表面上是賺了不少錢，其實(shí)都是紙面的財(cái)富，就不太好了。
3.存貨和固定資產(chǎn)。這兩個(gè)屬于中性資產(chǎn)，一般企業(yè)都有。如果企業(yè)的存貨，周期短，一旦時(shí)間過(guò)久，價(jià)值就可能歸零。而企業(yè)的存貨歷久彌香，存貨卻是越存越值錢，比如大家熟知的白酒。固定資產(chǎn)是每一家企業(yè)都有的，但是如果其固定成本過(guò)高，容易攤薄利潤(rùn)。
4.商譽(yù)。最容易暴雷的地方，要特別注意，商譽(yù)減值爆雷的企業(yè)不少。
【負(fù)債】包括經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，和金融性負(fù)債。
經(jīng)營(yíng)負(fù)債主最要看（應(yīng)付款和預(yù)收款），這個(gè)數(shù)據(jù)高點(diǎn)沒(méi)事，說(shuō)明公司在其產(chǎn)業(yè)鏈中有很強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)的。金融負(fù)債，借錢一是要還也要給利息的，所以這個(gè)平衡如何把握【公司的現(xiàn)金資產(chǎn)要能覆蓋公司的短期借款，比較有保障些。
利潤(rùn)表
【利潤(rùn)表】也還是可以看出公司的估值情況的。重點(diǎn)關(guān)注營(yíng)業(yè)總收入、毛利、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等內(nèi)容。
1.營(yíng)業(yè)總收入。公司的營(yíng)業(yè)收入近五年增長(zhǎng)1倍以上，成長(zhǎng)性一般都不算差。主營(yíng)業(yè)務(wù)占比情況。我喜歡主營(yíng)占比80%以上的，專注專心的企業(yè)才讓投資人更放心。
2.毛利。毛利率非常重要，毛利高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力就高。一般公司主業(yè)毛利率40%以上，才是值得關(guān)注的企業(yè)。
3、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。就是我們通常所說(shuō)的管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用。對(duì)于營(yíng)業(yè)費(fèi)用，多看公司的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用與營(yíng)收的增長(zhǎng)率哪個(gè)更高。銷售費(fèi)用高的企業(yè)，說(shuō)明產(chǎn)品需要靠營(yíng)銷才能賣出去。而消費(fèi)品公司，最核心的護(hù)城河就是品牌力。
4.利潤(rùn)。重點(diǎn)關(guān)注營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)。
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)凈收益+投資凈收。
凈利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出-所得稅。
要引起注意的是，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)相差過(guò)大，那么很可能是公司在用營(yíng)業(yè)外收支來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)表哈。
現(xiàn)金流量表
【現(xiàn)金流量表】主要就是現(xiàn)金的流入、流出與結(jié)余。包括經(jīng)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。
1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流。每個(gè)公司一定會(huì)有現(xiàn)金流入流出。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金可以用來(lái)檢驗(yàn)公司利潤(rùn)含金量。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金比上營(yíng)業(yè)收入>1的公司，收款應(yīng)該很少，行業(yè)地位比較高。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額比上凈利潤(rùn)>1的公司，公司是真的賺錢的。
2.投資活動(dòng)現(xiàn)金流。這個(gè)可以判斷目前企業(yè)業(yè)務(wù)處于收縮還是擴(kuò)張。一般成長(zhǎng)期的公司，由于業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，投資現(xiàn)金流出量很大。
3.籌資活動(dòng)現(xiàn)金流。如果公司賬上有很多錢，卻用很高的利息來(lái)舉債，那就要注意。
很多人說(shuō)要看估值看財(cái)務(wù)報(bào)表，至少要有個(gè)5年的研究經(jīng)驗(yàn)，才能正真的有點(diǎn)摸到門道，確實(shí)需要多看，才能幫你在投資的過(guò)程重正真的【過(guò)濾掉那些不該投的企業(yè)，找到可能正確的企業(yè)】。
歡迎關(guān)注、點(diǎn)贊、轉(zhuǎn)發(fā)與討論，您的認(rèn)可是對(duì)我最大的動(dòng)力。
咨詢電話：18511557866
關(guān)注微信
電話咨詢
關(guān)注微信
服務(wù)熱線 QQ咨詢：503301375
關(guān)注微信
