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當(dāng)今世界，最貴的資產(chǎn)是什么？
很多人可能會(huì)說是什么鉆石、比特幣、古董、字畫乃至房子、股票之類的——其實(shí)，在所有正在買入這些資產(chǎn)的人看來，這些資產(chǎn)并不貴，因?yàn)?，雖然這些資產(chǎn)看起來很貴，但以各自合理的方式估算，這些資產(chǎn)未來的價(jià)格會(huì)更高，所以，現(xiàn)在買入，未來仍然有期望的收益。
在當(dāng)今信用貨幣時(shí)代，有一類資產(chǎn)，才真正貴到了喪盡天良的地步。
為什么說這種資產(chǎn)貴到喪盡天良，違反自然財(cái)富法則呢？
因?yàn)?，如果你現(xiàn)在花錢買入這類資產(chǎn)，未來，不管是10年、20年甚至是30年后，它們的收益一定是負(fù)值——簡單說，現(xiàn)在你花100元買入該資產(chǎn)，過了10年、20年之后，還給你的錢肯定不到100元……
你該說我胡說八道了：
這樣荒謬絕倫的資產(chǎn)，怎么可能在市場上出現(xiàn)，又怎么可能會(huì)有傻瓜去買入？
可惜，我說的是真的，而且，這種資產(chǎn)的規(guī)模還龐大到你難以想象。根據(jù)彭博的統(tǒng)計(jì)，截止2023年底，該資產(chǎn)的總規(guī)模達(dá)到了18萬億美元，幾乎占了全球市場債券總規(guī)模的1/4，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中國GDP的規(guī)模。
這就是——負(fù)收益率債券。
這里解釋一下，負(fù)收益率債券到底是什么玩意兒。
債券發(fā)行的時(shí)候，其名義收益率是固定的，比方面值100元的債券，其年息5%，這個(gè)5%就是名義收益率，但通常金融市場上所說的債券收益率，是指債券“到期收益率”，這需要按照市場上的債券價(jià)格，反過來推算債券到期之后的收益率。
舉個(gè)栗子，某十年期國債，面值100元，票面利率5%，當(dāng)前市場價(jià)格96元，還有8年到期，那么，到期收益率=[5+（100-96）/8]/96=5.73%。
進(jìn)一步地，如果這張債券當(dāng)前市場價(jià)格為150元，那么到期收益率=[5+（100-150）/8]/150=-0.83%，于是就變成了負(fù)收益率債券。
看了我的解釋，大家應(yīng)該就能明白，負(fù)收益率債券，就是徹頭徹尾的騙局。因?yàn)?，現(xiàn)在你花150元購入這張債券，哪怕你有耐心將其持有到期，最終你收到的所有本金+利息，總共也只有140元（100+8*5=140元），還抵不過你現(xiàn)在的買入價(jià)格150元。
是的，就是明明白白的騙局，但其規(guī)模一度還是達(dá)到了18萬億美元之巨。要知道，美國2023年的GDP，還不到21萬億美元，而中國的GDP還不到15萬億美元。
關(guān)鍵就是，這些負(fù)收益?zhèn)?，主要還是由那些最富裕國家的政府所發(fā)行。
如果，想要列一個(gè)當(dāng)今全球最貴資產(chǎn)的排行榜，那么只要看各國十年期國債收益率就行了。凡當(dāng)前10年期國債收益率約等于0或小于0的國家，其政府在最近的一兩年之內(nèi)，都出售過這種騙局資產(chǎn)。
最典型的是德國，從3個(gè)月期限到30年期限的國債，收益率全部為負(fù)值。
從這個(gè)榜單上看，當(dāng)今世界最昂貴的資產(chǎn)，不是什么鉆石、比特幣、房子、股票，而是德國國債、瑞士國債、荷蘭國債、法國國債、日本國債……
其中，僅德國的負(fù)收益率國債就達(dá)到了2.3萬億歐元，其他諸如瑞士、荷蘭、法國，也都是相當(dāng)一部分國債的收益率為負(fù)值，歐洲還有一些信用比較好的公司，居然也趁機(jī)發(fā)行負(fù)收益率債券，狠狠地賺上一筆——根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，以歐元計(jì)價(jià)的負(fù)收益率公司債，居然也達(dá)到了上萬億歐元之多。
大家估計(jì)該問了，你這說的這些，都是賣家，最終到底哪里有傻瓜來買這些債券呢？他們到底都在賺誰的錢呢？
答案是：
央行在買，可以轉(zhuǎn)賣給央行的人在買！
他們在賺央行新印出來的錢！
市場上，有一些人，裝模作樣地解釋負(fù)收益率債券的出現(xiàn)和購買：
1）大型金融機(jī)構(gòu)需要配置穩(wěn)健的債券，特別是國債，來對沖市場的風(fēng)險(xiǎn)，哪怕負(fù)收益率的債券，也是配置的“剛需”，這些機(jī)構(gòu)，可以通過其他高收益資產(chǎn)來彌補(bǔ)負(fù)收益率虧損；
2）買入長期的負(fù)收益率國債，不等于持有到期：在十年存續(xù)期內(nèi)，國債利收益率進(jìn)一步降低的話，拋售后可以獲得資本利差收益；
3）外國國債可能獲得匯差收益，例如買入日本國債，雖然沒有收益，但日元相對于美元匯率升值，所以還是有收益。
要我來說，除了第二條有點(diǎn)道理外，其余的解釋，簡直都特么狗屁不是！
——如果真是對沖風(fēng)險(xiǎn)或想獲得匯差收益，那干嘛不直接持有現(xiàn)金？干嘛要愚蠢到投入一個(gè)必然會(huì)讓自己的錢減少的資產(chǎn)？
其實(shí)，不管是發(fā)行這些債券的政府或公司，或是購買這些債券的機(jī)構(gòu)，都很清楚地知道，后面會(huì)有一個(gè)大SB以更高的價(jià)格來接盤！
這個(gè)大SB，當(dāng)然就是當(dāng)代信用經(jīng)濟(jì)體系下最NB的央行！
從2023年起，歐洲央行就不斷推出各種APP（資產(chǎn)購買計(jì)劃，和QE一個(gè)意思），就是央行沖到市場上買買買、買買買，一開始，購買的全部都是國債，但市場上的人不愿意出售啊。那怎么辦，央行只能提高價(jià)格，使勁兒提高價(jià)格，一直提高到債券收益率變成負(fù)值……
買到后來，歐元區(qū)相當(dāng)一部分國債都被歐央行收入囊中，國債的負(fù)收益率程度，連歐洲央行自己也覺得有點(diǎn)荒唐。于是，APP里，又增加了信用良好的公司債這個(gè)選項(xiàng)。這一下，那些信用評級良好的公司以及擁有這些公司債的金融機(jī)構(gòu)，不趁機(jī)狠撈一把那是傻瓜啊，于是它們也一路抬價(jià)，直到把這些最高評級的信用債也給賣成負(fù)收益率……
2023年疫情爆發(fā)以來，常規(guī)的APP之外，歐央行又推出了PEPP（大流行緊急購買計(jì)劃），這個(gè)規(guī)模還從6000億歐元一路增加，到2023年底，擴(kuò)張到1.85萬億歐元。
如此大量的購買，當(dāng)然會(huì)推高所有歐元區(qū)國債和高等級信用債的價(jià)格，于是就出現(xiàn)了大量的負(fù)收益率債券，從而使得負(fù)收益率債券破天荒地達(dá)到了接近18萬億美元的規(guī)?！?/p>
日本之所以出現(xiàn)大量的負(fù)收益率債券，原因與歐洲完全一樣！
真實(shí)的投資市場，當(dāng)然不可能出現(xiàn)負(fù)收益率債券，全都是因?yàn)橛辛搜胄匈Y產(chǎn)購買計(jì)劃（印鈔的委婉說法），債券才會(huì)變成負(fù)收益率——如果央行承諾，從現(xiàn)在開始，再也不新買債券，沒有了最后的那個(gè)SB接盤俠，我敢100%肯定，所有的負(fù)收益率債券，立即全部都會(huì)從市場上消失！
為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的問題？
大家不妨想一想，現(xiàn)在購買負(fù)收益?zhèn)臋C(jī)構(gòu)，都算定了自己會(huì)賺錢，而各國央行也在勇于充當(dāng)這樣的SB，天上的餡餅就這樣掉了下來，財(cái)富憑空被人轉(zhuǎn)移，到底是誰吃了虧？
無論是財(cái)富還是資產(chǎn)，都是因?yàn)槠湎∪辈疟蝗丝释麚碛小Ｘ泿攀呛饬控?cái)富的標(biāo)準(zhǔn)，而收益率則是貨幣的價(jià)格。延伸到財(cái)富創(chuàng)造上，想想看，你辛辛苦苦制造商品或服務(wù)，然后，拿到市場上賣給別人，不僅賺不到錢，反而以后還要天天免費(fèi)給這個(gè)人生產(chǎn)商品或服務(wù)。
這是什么？
這是奴役和搶劫！
是的，負(fù)收益率債券，邏輯延伸下去，就是整個(gè)社會(huì)的大規(guī)模奴役和搶劫！
任何一種貨幣和債券，一旦出現(xiàn)負(fù)收益率，某種程度上說，就意味著其基本走到了盡頭。像歐元、日元這樣的貨幣，變成了負(fù)收益率，只能說明，它們徹底喪失了和美元競爭的可能。
有人說了，美國的國債還不是負(fù)收益率呢！
是的，美國國債現(xiàn)在不是負(fù)收益率，但你可知道，美國有一種國債叫抗通脹國債（TIPS），現(xiàn)在就是絕對的負(fù)收益率——截至2023年一季度，負(fù)收益率的美國抗通脹國債總市值，也已經(jīng)達(dá)到1.6萬億美元。
不過，隨著美國通脹數(shù)據(jù)的連續(xù)超標(biāo)，2023年一季度以來，全球的負(fù)收益率債券規(guī)模開始逐漸縮減，一度降低到了15萬億美元。而隨著股票和商品價(jià)格的不斷上漲，越來越多的人，認(rèn)識到負(fù)收益率債券的不可持續(xù)性。
目前，市場上大多數(shù)論述負(fù)收益率國債的文章，都拿著日本和歐元區(qū)做例子，說負(fù)收益率，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展不好，政府不想要負(fù)收益率國債——這又是一堆狗屁觀點(diǎn)，而且顛倒黑白！
負(fù)收益率債券本身，就是在全社會(huì)債務(wù)高企的情況下，政府和央行合謀搞出來的荒唐東西，因?yàn)檎５慕?jīng)濟(jì)增長，都已經(jīng)不可能償還債務(wù)。
如果真有人購買負(fù)收益率國債，又沒有什么更惡劣的后果，政府巴不得債券收益率直接來個(gè)年化-100%，瞬間所有債務(wù)都消失了，而且每借一次債，政府的錢，馬上翻倍增加！
我們不妨拿當(dāng)前政府債務(wù)最嚴(yán)重的日本，做一個(gè)簡單假設(shè)，你就能看出來負(fù)收益率對政府有多大的好處，又是多么地違反商業(yè)基礎(chǔ)。
截止2023年3月底，日本政府共有1216.46萬億日元的債務(wù)。假設(shè)從現(xiàn)在開始，日本政府按照-10%的收益率，每年額外發(fā)行100萬億日元的十年期國債，這意味著，日本政府每發(fā)行100萬億日元的國債，就可以得到200萬億日元——100萬億用來花銷，另外100萬億就可以用來償還以前的債務(wù)，只需要12年時(shí)間，日本政府龐大的債務(wù)將逐漸清零……
正因?yàn)槿绱?，在各國政府債?wù)高企的情況下，不管通脹如何發(fā)展，各國政府和央行，都一定會(huì)通過大肆購買國債來壓低國債收益率，壓低到極致就是負(fù)收益率債券，相當(dāng)于央行繞了一個(gè)圈兒直接送錢給政府。
也正是這個(gè)原因，不管負(fù)收益率債券資產(chǎn)如何違反自然財(cái)富屬性，很長一段時(shí)間內(nèi)，還將在市場上扮演一個(gè)荒謬的存在。
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