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什么是PE？怎么用PE指標(biāo)選擇股票？

PE是什么？

市盈率（PE）指在一個考察期（通常為12個月的時間）內(nèi)，股票的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值，或者用該指標(biāo)在不同公司的股票之間進(jìn)行比較。“P/E ”表示市盈率；“P”表示每股的股價；“E”表示每股收益。即股票的價格與該股上一年度每股稅后利潤之比（P/E），該指標(biāo)為衡量股票投資價值的一種動態(tài)指標(biāo)。

市盈率（簡稱PE或P/E），也稱本益比 “股價收益比率”或“市價盈利比率（簡稱市盈率）”

市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標(biāo)之一，由股價除以年度每股盈余（EPS）得出（以公司市值除以年度股東應(yīng)占溢利亦可得出相同結(jié)果）。計算時，股價通常取最新收盤價，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS計算，稱為歷史市盈率（ P/E），若是按市場對今年及明年EPS的預(yù)估值計算，則稱為未來市盈率或預(yù)估市盈率。計算預(yù)估市盈率所用的EPS預(yù)估值，一般采用市場平均預(yù)估，即追蹤公司業(yè)績的機(jī)構(gòu)收集多位分析師的預(yù)測所得到的預(yù)估平均值或中值。

市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。市場廣泛談及的市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率，通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。用市盈率衡量一家公司股票的質(zhì)地時，并非總是準(zhǔn)確的。一般認(rèn)為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價格具有泡沫，價值被高估。當(dāng)一家公司增長迅速以及未來的業(yè)績增長非?？春脮r，股票目前的高市盈率可能恰好準(zhǔn)確地估量了該公司的價值。需要注意的是，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬于同一個行業(yè)，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。

PE的計算公式

市盈率（靜態(tài)市盈率）＝普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利

上式中的分子是當(dāng)前的每股市價，分母可用最近一年盈利，也可用未來一年或幾年的預(yù)測盈利。

市盈率市盈率越低，代表投資者能夠以較低價格購入股票以取得回報。每股盈利的計算方法，是該企業(yè)在過去12個月的凈利潤減去優(yōu)先股股利之后除以總發(fā)行已售出股數(shù)。

假設(shè)某股票的市價為24元，而過去12個月的每股盈利為3元，則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。投資者計算市盈率，主要用來比較不同股票的價值。理論上，股票的市盈率愈低，愈值得投資。比較不同行業(yè)、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有實用價值。

市盈率高低如何分辨

單純用“市盈率”來衡量不同證券市場的優(yōu)劣和貴賤具有一些片面性。由于投資股票是對上市公司未來發(fā)展的一種期望，已有的市盈率只能說明上市公司過去的業(yè)績，并不能代表公司未來的發(fā)展。

市盈率從近幾年來看，中國經(jīng)濟(jì)一直保持一個高速的發(fā)展，這是美國及歐洲發(fā)達(dá)國家所不能比擬的。而中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展必然要反映在上市公司上面。因此，中國上市公司業(yè)績的進(jìn)一步增長是可以值得期待的。從這個角度來看，中國上市公司市盈率比歐美發(fā)達(dá)國家高一些，應(yīng)該也是正常的。

同時，市盈率作為衡量上市公司價格和價值關(guān)系的一個指標(biāo)，其高低標(biāo)準(zhǔn)并非絕對的。事實上，市盈率高低的標(biāo)準(zhǔn)和本國貨幣的存款利率水平是有著緊密聯(lián)系的。目前美元的年利率保持在4.75％左右，所以，美國股市的市盈率保持在1/（4.75％）=21倍的市盈率左右，這是正常的。因為，如果市盈率過高，投資不如存款，大家就會放棄投資而把錢存在銀行吃利息；反之，如果市盈率過低，大家就會把存款取出來進(jìn)行投資以取得比存款利息高的投資收益。而目前我國人民幣的一年期存款利率是3.25％，相應(yīng)與3.25％的利率水平的市盈率是1/（3.25％）=30.8（倍）。如果從這個角度來看，中國股市31倍的市盈率基本算得上合理。

目前美國道瓊斯指數(shù)平均市盈率為21倍，標(biāo)準(zhǔn)普爾500平均市盈率24倍，美國GDP年增長只有2％～3％，而且它的經(jīng)濟(jì)增長還充滿著各種不確定性。中國未來10年的經(jīng)濟(jì)增長卻是可以預(yù)期的。這一點在上市公司的年報中可以窺見一斑。

大部分機(jī)構(gòu)對上市公司未來兩年業(yè)績增長預(yù)期表示樂觀。單從原材料、燃料、動力購進(jìn)價格指數(shù)與工業(yè)品出廠價格指數(shù)增速的比較來看，1月份原材料購進(jìn)價格指數(shù)同比上升4.7％，工業(yè)品出廠價格指數(shù)同比上漲3.3％，盡管增速仍然倒掛，但差異自去年10月份以來處于持續(xù)下降狀態(tài)。企業(yè)成本壓力減輕，盈利提升情況預(yù)期樂觀。再從股改之后制度變革帶來的外延式增長機(jī)會看，股改之后，由于股東利益一致以及股權(quán)激勵等制度變革帶來公司治理結(jié)構(gòu)改善和經(jīng)營效率提高，以及大股東未來的資產(chǎn)注入和整體上市帶來的業(yè)績增厚效應(yīng)將使得A股上市公司的業(yè)績呈現(xiàn)加速上升趨勢。如果考慮到所得稅并軌帶來額外的收益，未來兩年上市公司業(yè)績的大幅提升預(yù)期相當(dāng)樂觀。

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