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只能以美元交易的上證B股大跌，意味著什么？

只能以美元認(rèn)購和交易的上海B股市場，9月26日暴跌8％。

為何B股突然大跌？

盤面上看，上海B股指數(shù)午后快速跳水，跌幅擴大至7％，截至收盤，B股指數(shù)報276.03點，跌幅7.69％。伊泰B股、中毅達B（900906）、物貿(mào)B股等多只個股跌停，云賽B股、國新B股（900913）、凌云B股、動力B股等跌幅超9％。與此同時，同日上證指數(shù)、深證成指、滬深300的跌幅均在1.5％以內(nèi)，科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指甚至是收漲的。

對此財通社研究員紅峻認(rèn)為，B股的大跌與權(quán)重股重挫關(guān)系較大。如上證B股第一大權(quán)重煤炭股伊泰B跌停，寶信B大跌近8％，兩家公司權(quán)重占了上證B股近四成權(quán)重。不過，經(jīng)過周一大跌后，年內(nèi)上證B股和深證B股均下跌逾3％。從表現(xiàn)看，均遠強于A股指數(shù)，周一的大跌更多是補跌。從最近幾年的走勢來看，由于B股流動性非常差，其和A股同步性越來越弱。因此，流動性匱乏的B股大跌，對A股影響非常有限。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，2010年以來，B股指數(shù)單日跌幅超過5％的情形曾發(fā)生過20次，多數(shù)情形為A股與B股集體大跌，所以B股一度被視作外資對A股的“先行指標(biāo)”。以2023年5月為例，那一次發(fā)生在A股見底反轉(zhuǎn)后，新一輪上漲行情期間，當(dāng)天B股指數(shù)下跌5.1％，成交3.32億元，當(dāng)時美元對人民幣匯率在7.1左右；而2023年底那一次則發(fā)生在A股的“熔斷”行情之前，B股指數(shù)單日成交34.5億元，下跌7.9％，當(dāng)時美元也經(jīng)歷了近半年的強勢。

就在B股大跌的同時，作為計價貨幣的美元兌人民幣也出現(xiàn)了下行。

截至16：30，在岸市場美元兌人民幣收報7.152，較上一交易日收盤走弱220點，兩個交易日的累計走弱幅度已經(jīng)超過640點。而在10天之前的9月16日，美元兌人民幣才剛剛“破7”。受到美元兌人民幣的帶動，同為B股計價貨幣的港幣兌人民幣繼9月22日突破0.9之后，今日也突破了0.91關(guān)口。

李大霄：B股下跌非比尋常

據(jù)金融界報道，英大證券李大霄9月26日指出，B股市場是一個被遺忘的角落，但往往對行情預(yù)測很重要。B的的走勢從大趨勢來看，與A股關(guān)聯(lián)度較高，也與港股美股有一定關(guān)聯(lián)度。A股B股兩個市場互相印證，往往預(yù)測準(zhǔn)確率要比單一市場要高。

A股今年調(diào)整勢態(tài)比較明顯，但B股一直顯得比較堅挺，最近兩個交易日出現(xiàn)了離奇大跌，實在是非比尋常。

其一，反映了美元英鎊等的大幅波動，對B股市場影響強烈，其二，B股市場往往是A股的滯后指標(biāo)，當(dāng)其大幅下跌的，往往預(yù)示著A股跌勢將盡。這次估計也不會例外。

央行今天出手，為穩(wěn)定外匯預(yù)期，加強宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2023年9月28日起，將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金從0上調(diào)到20％。今天外資流入A股超40億，對中國資產(chǎn)的信心并為消退。

在基本面沒有重大利好或者不可抗力的情況下，任何一個市場，整體超過7％的下跌，都是不可持續(xù)的。

不僅是李大霄，其他來自機構(gòu)的聲音也表示并不害怕。

據(jù)第一財經(jīng)報道，一位持有某制造業(yè)龍頭B股的私募投資者在大跌后表示，B股的回調(diào)更主要可能是流動性層面的原因，而非基本面突然出現(xiàn)惡化，邊際有一點拋售壓力的話，就會導(dǎo)致股價的劇烈反應(yīng)。該私募人士稱，上述公司A股的股息率接近9％，B股相對A股有30％以上的折價水平，B股的股息率已經(jīng)超過13％，長期持股還是比較有價值的，沒有必要過分看短期波動，當(dāng)前市場估值處于低位，但要找到這么高股息的個股也并不容易，投資者可以在B股和港股市場深挖一下相關(guān)高股息個股的機會。

對A股意味著什么？

首先，可以暫且給A股吃一枚“定心丸”。歷史數(shù)據(jù)顯示，自2023年7月以來，A股和B股走勢同步性便不斷下降，一方面陸股通逐步成為外資主流投資渠道，疊加QFII額度放開，B股投資者數(shù)量逐步減少；另一方面，注冊制提速同時相應(yīng)的退市制度強力推進，導(dǎo)致改革停滯的B股“雞肋”預(yù)期提高，配置價值也被大幅稀釋。

因此，有分析認(rèn)為流動性匱乏的B股受挫，對A股影響有限。那么既然如此，A股目前處于什么位置呢？華西證券綜合認(rèn)為有三點：1）外圍因素擾動下，市場避險情緒提升；2）增量資金入市乏力，基金倉位小幅下降。3）日歷效應(yīng)：長假前市場情緒偏謹(jǐn)慎。復(fù)盤2010-2023年國慶前后市場表現(xiàn)，長假前10個交易日起，A股的平均成交額呈現(xiàn)逐漸縮量，長假后市場成交額有所放大。若長假期間海外未出現(xiàn)實質(zhì)利空，節(jié)后市場風(fēng)險偏好或迎修復(fù)。

同時，華西證券表示，雖然當(dāng)前中國經(jīng)濟受內(nèi)外部環(huán)境階段性影響較大，導(dǎo)致投資者暫時風(fēng)險偏好較低，但中國市場空間大、韌性足、政策回旋余地大的基本面特征未變，并考慮：1）當(dāng)前市場整體估值已經(jīng)重新具備吸引力；2）成交持續(xù)縮量，按自由流通市值測算的換手率指標(biāo)重新降至2％以下；3）強勢板塊及強勢股近期出現(xiàn)補跌現(xiàn)象等等。

信達證券策略分析師樊繼拓則表示，目前A股的經(jīng)濟、投資者倉位、估值、匯率環(huán)境都處于低點，后續(xù)可能會再次出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，建議投資者積極做多。配置上，市場的風(fēng)格正在往價值轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變至少是季度的，甚至有很大的概率演變?yōu)槟甓鹊娘L(fēng)格轉(zhuǎn)變。

中金公司則認(rèn)為，目前在估值、資金、行為方面逐步提示市場已經(jīng)處于歷史偏低位置，由“守”轉(zhuǎn)“攻”的時機則需要重點關(guān)注政策信號以及基本面信號。若后續(xù)繼續(xù)沿著短期政策穩(wěn)增長、中長期改革舉措提活力的方向，釋放內(nèi)需潛力，激發(fā)創(chuàng)新活力，整體經(jīng)濟及企業(yè)盈利增長有望逐步回歸正常增長軌道，A股市場也有望迎來轉(zhuǎn)機。

本文源自財通社

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